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마카오 시장의 구조적 반등과 멜코 리조츠의 강력한 실적 견인
글로벌 카지노 및 복합 리조트 업계의 거물인 멜코 리조츠 & 엔터테인먼트(Melco Resorts & Entertainment)가 2026년 1분기 시장의 기대치를 상회하는 압도적인 성적표를 공개했다. 멜코 리조츠가 발표한 실적 보고서에 따르면, 올해 3월 31일로 종료된 1분기 총 영업 수익은 약 13억 7,000만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 10.9% 증가했다. 더욱 주목할 점은 수익성 지표다. 영업 이익은 전년도 1억 4,490만 달러에서 1억 7,900만 달러로 상승했으며, 특히 당기순이익은 7,680만 달러를 기록하며 전년 대비 무려 136.2%라는 경이로운 성장세를 보였다.
이러한 비약적인 성장의 중심에는 멜코의 본진이라 할 수 있는 마카오 시장의 견고한 회복세가 자리 잡고 있다. 마카오 정부의 방역 규제 완화 이후 관광객 유입이 본격화되면서, 멜코가 보유한 시티 오브 드림즈(City of Dreams)와 스튜디오 시티(Studio City) 등 주요 프로퍼티들의 가동률이 정점에 도달했다. 과거 VIP 중심의 영업 구조에서 벗어나 고부가가치 일반 고객인 '프리미엄 매스(Premium Mass)' 시장으로의 성공적인 체질 개선이 이번 실적 급증의 핵심 동력으로 분석된다.
프리미엄 매스 전략을 통한 수익성 극대화와 운영 효율성 강화
멜코 리조츠의 이번 실적에서 가장 돋보이는 부분은 매출 증가율보다 훨씬 가파른 순이익 성장률이다. 이는 카지노 운영의 '영업 레버리지' 효과가 극대화되었음을 의미한다. 멜코는 지난 수년간 불확실한 시장 상황 속에서도 운영 비용을 최적화하고 마진율이 높은 매스 세그먼트에 집중해 왔다. VIP 정켓 모델의 축소라는 마카오 카지노 산업의 구조적 변화 속에서, 멜코는 직접 마케팅을 통한 고액 배터 유치와 비카지노 수익원 다변화에 주력했다.
특히 로렌스 호(Lawrence Ho) 회장이 주도해 온 '럭셔리 경험의 고도화' 전략은 주효했다. 마카오 내 다른 경쟁사들과 차별화되는 세련된 디자인과 미슐랭 스타 다이닝, 독점적인 엔터테인먼트 콘텐츠는 자산가 층의 재방문율을 높이는 데 기여했다. 1분기 조정된 부동산 EBITDA 수치 역시 이러한 수익성 개선을 뒷받침하며, 멜코가 마카오 코타이 스트립에서 가장 강력한 펀더멘털을 보유한 사업자 중 하나임을 증명했다. 단순한 외형 성장을 넘어 내실 있는 성장을 이뤄냈다는 점에서 시장 전문가들의 긍정적인 평가가 이어지고 있다.
글로벌 포트폴리오의 다각화와 해외 프로퍼티별 명암 교차
마카오의 눈부신 실적과는 대조적으로, 멜코의 해외 포트폴리오는 다소 엇갈린 양상을 보였다. 필리핀의 시티 오브 드림즈 마닐라는 현지 내수 시장의 강력한 수요와 국제 여행객의 복귀로 안정적인 현금 흐름을 창출하며 그룹 실적의 든든한 버팀목 역할을 지속했다. 마닐라 프로퍼티는 동남아시아 시장의 허브로서 멜코의 글로벌 점유율 확대를 이끄는 핵심 자산으로 평가받는다.
반면, 유럽 시장 공략의 핵심인 사이프러스의 시티 오브 드림즈 메디터레이니언(City of Dreams Mediterranean)은 여전히 도전적인 과제에 직면해 있다. 중동 지역의 지정학적 불안 지속과 유럽 경제의 더딘 회복세는 초기 운영 안정화 단계에 있는 사이프러스 리조트에 부담으로 작용했다. 멜코는 이러한 해외 시장의 불확실성을 상쇄하기 위해 마케팅 전략을 재정비하고 있으며, 장기적으로는 유럽 카지노 시장의 판도를 바꿀 게임 체인저로서의 가능성을 타진하고 있다. 해외 부문의 '믹스 실적(Mixed Results)'은 멜코가 앞으로 해결해야 할 글로벌 다각화 전략의 숙제이기도 하다.
마카오의 새로운 규제 환경 속 지속 가능한 성장 동력 확보
향후 멜코 리조츠의 향방은 마카오 정부의 정책 기조와 긴밀하게 연결되어 있다. 마카오 정부는 카지노 라이선스 갱신 조건으로 비카지노 부문에 대한 대규모 투자를 요구하고 있으며, 이는 멜코에게 기회이자 위협 요소다. 멜코는 이미 문화예술 전시, 스포츠 이벤트, MICE 산업 강화를 통해 정부의 요구에 부응하는 동시에 수익 구조를 다변화하겠다는 청사진을 제시했다. 이러한 투자가 단기적으로는 자본 지출(CAPEX) 부담을 줄 수 있으나, 장기적으로는 단순 도박 도시라는 이미지에서 벗어나 '세계적인 관광 및 레저 센터'로 거듭나는 마카오의 비전과 궤를 같이한다.
또한, 기술 혁신을 통한 효율성 제고도 눈여겨볼 대목이다. 멜코는 업계 선도적으로 RFID 기술이 도입된 스마트 테이블을 배치하여 게임 속도를 높이고 인적 오류를 줄이는 등 데이터 기반의 운영 시스템을 구축하고 있다. 이는 고객별 맞춤형 서비스 제공을 가능하게 하여 프리미엄 매스 고객의 충성도를 제고하는 강력한 도구가 될 전망이다. 결국 멜코 리조츠의 2026년 1분기 실적은 단순한 운이 아닌, 철저한 시장 분석과 선제적인 전략 변화가 일궈낸 성과라 할 수 있다. 마카오 시장의 부활이 본격화된 지금, 멜코가 글로벌 카지노 리더로서의 입지를 어떻게 공고히 할지 업계의 시선이 집중되고 있다.
